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(图片系 AI 生成)
12 月 9 日,嘉美包装(002969.SZ)一则"筹划控制权变更"公告,坐实了市场早已用涨停预演的"易主"传闻。
根据公告,嘉美包装控股股东中国食品包装有限公司(以下简称"中包香港")正筹划控制权变更事宜,可能导致公司实际控制人发生变更,股票自 12 月 10 日起停牌不超过 2 个交易日。
对此市场先知先觉,公司股价提前异动,12 月 5 日涨停、12 月 9 日大涨 7.8%,收报 4.56 元 / 股,近 3 个交易日涨幅超 16%,近 6 个交易日涨幅近 20%,创近 3 年半新高,最新市值达 43.6 亿元。
控股股东"边减边退"、主业缺乏新增长点,嘉美包装的资本故事已走到十字路口。接下来,谁来接盘,新主又将如何提振上市公司业绩将是市场关注焦点。
股东轮番减持"上瘾"
从二级市场的提前异动不难看出,投资者对嘉美包装此次易主抱有明显的乐观预期,而这一情绪的滋生,大概率与公司长期以来股东密集减持带来的市场压抑感密切相关。
笔者注意到,上市不足一年,嘉美包装的股东便开启了密集减持模式,大股东及部分高管轮番上阵,其中第二、三大股东的减持尤为频繁,堪称"减持上瘾"。
作为控股股东的中包香港,是实控人陈民、厉翠玲控制的核心持股平台,目前持有公司 44.75% 的股份。资料显示,自 2023 年 3 月首次减持以来,中包香港累计减持 3845.82 万股,累计套现约 1.61 亿元。
而今年 11 月 18 日,中包香港还抛出减持计划,拟减持不超过 150 万股,占总股本 0.16%。从最初持股 4.66 亿股(占比 48.44%)到如今的持股比例,一边减持套现一边筹划出售控制权,中包香港撤退的意图已较为明显。
分列第二、三大股东的富新投资有限公司(下称"富新投资")和中凯投资发展有限公司(下称"中凯投资")的减持动作更为密集。2023 年 9 月至 2024 年 3 月,二者与东创投资合计减持 1920.43 万股,其中东创投资清仓离场。
2023 年 12 月至 2024 年 5 月,富新投资与中凯投资再减持 979.04 万股;2024 年下半年,二者合计减持 1851.3 万股;进入 2025 年,两大股东减持步伐未停,6 月刚完成一轮减持,7 月便再度跟进,11 月 18 日公告拟合计减持约 934 万股,占总股本 1%。
频繁减持下,二者持股比例大幅缩水,首发上市时分别为 12.77%、4.46%,到 2025 年三季报已降至 10.71%、2.44%。
除股东外,公司高管也加入减持行列。董事张悟开曾在 2023 年 8 月至 11 月期间减持 120 万股,套现 494.4 万元。
对于股东减持,公司称富新投资等股东属于财务投资,减持基于自身业务规划,与公司经营无关,但密集减持仍引发市场关注,尤其对于第二三大股东富新投资与中凯投资近乎"常态化"的套现操作,市场情绪颇大。在此背景下,"控制权变更"的消息恰好成为打破这一僵局的关键变量。
嘉美包装表示,目前,各方主体正在就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商,具体情况以各方签订的相关协议为准。
业绩起伏毛利率下滑,增长瓶颈待解
股东频繁套现的背后,是嘉美包装持续承压的经营业绩。
嘉美包装主营业务为食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务,主要产品包括三片罐、二片罐和无菌纸包装和 PET 瓶,主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装,同时提供各类饮料的灌装服务,主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等。其中,养元饮品为上市公司关联方。
2019 年上市以来,公司主营业务虽保持稳定,但业绩表现起伏不定,营收难破前期高点,盈利波动剧烈,核心业务收入与毛利率双双下滑。
营收方面,公司 2021 年创下 34.52 亿元的营收峰值后,便陷入停滞,近年来始终在 30 亿元上下徘徊。2025 年前三季度,公司营收进一步承压,录得营收 20.39 亿元,同比下降 1.94%。
公司核心业务金属包装收缩明显,今年上半年该板块营收 9.58 亿元,同比下降约 11%;灌装业务虽在 2024 年实现 9% 的全年增长,但 2025 年上半年营收 1.68 亿元,同比微降 1.4%,整体规模难有突破。
盈利端的表现更为疲软。公司净利润近年来大幅波动,2022 年归母净利润仅 1703.18 万元,创上市后低点;2024 年虽反弹至 1.83 亿元,但仍不及 2014 年上市前 2.53 亿元的水平。2025 年前三季度,盈利再度走弱,归母净利润 3916.02 万元,同比大幅下降 47.25%。
另外,公司毛利率下滑亦凸显经营困境。公司产品三片罐毛利率在今年上半年明显回落,盈利性波动较大;二片罐则长期处于低毛利 / 亏损区间,盈利性不稳定且偏弱。罐装毛利率波动,盈利性呈整体下滑态势,公司称灌装业务毛利率下降主要因专门(六个核桃)灌装代工订单下滑,平台柔性灌装代工虽增长但不足以弥补缺口。
面对业绩压力,嘉美包装曾表示将寻找行业并购机会,但尚未有实质性进展。此次控制权变更能否为公司带来新的发展机遇,仍有待后续观察。
(文|公司观察正规股票配资官网入口,作者|杨欢,编辑|曹晟源)
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